基金策略有哪些类型（常见的4种基金策略）

SmartBeta指数的诞生

SmartBeta也就是我们俗称的策略指数基金。

这类品种最早是用在主动量化里面的。

当时是主动量化投资使用SmartBeta的方式，目的是获得超额收益。

到了2008年金融危机之后，SmartBeta开始以指数基金的形式出现在市场上，而且发展的非常快。

在2000年的时候，SmartBeta指数基金占所有指数基金中的比例，还不到1%，但是到了2018年四季度，已经达到大约25%了。

这类品种的发展速度比指数基金本身的发展速度还要更快一些。

SmartBeta指数的好处

那么，策略指数基金的好处是什么呢？

最吸引投资者的地方就在于它具备一定的超额收益。

策略指数基金整体的波动风险，跟市场平均是差不太多的，但是策略指数基金作为一个整体，可以获得超额收益。

在美股，SmartBeta的年化超额收益大约是2%左右。

A股过去历史上大约是6%左右。当然，未来A股随着逐渐发展成熟，SmartBeta的超额收益也会逐渐下降。

这也就是我们说的，一个策略用的人越多，这个策略的超额收益也就被摊低了。

不过A股目前还不是很成熟，所以目前在很长一段时间里，策略指数基金都还是可以创造一定超额收益的。

当前无论是A股还是港股，都处于一个相对比较便宜的位置，是适合开始定投的。

如果定投看短期几年的收益，那是不是熊市买入，是非常重要的。

买的便宜，未来两到三年赚钱的概率会非常高。但如果买贵了，那短期可能会承担很大的亏损。

SmartBeta指数的分类

从成熟市场来看，最主流的SmartBeta指数主要是这么六类：红利、低波动、质量、价值、动量、小盘。

A股市场目前比较主流的是前四类：红利、低波动、质量、价值。

我们通常把这种采用某一个策略的指数，称为「单因子策略指数」。

单因子的策略指数基金，在A股已经有不少品种了。在长期收益上，它们也可以跑赢对应市场的品种。

不过策略指数也有一个缺点：虽然长期是跑赢的，但如果只看某一两年，有可能是跑输的。

为了弥补单因子策略指数的缺点，后来开始诞生多因子策略指数。

比如说经典的PB-ROE（价值质量组合）、红利低波动等。

景顺这次发布了一个新的策略指数基金：沪港深红利成长低波动（007751）。

这个策略指数单从名字上看是不是比较头大，其实它采用的主要策略就是它名字里的四条。

▼红利

首先是红利，红利本身挑选的是股息率比较高的品种。

但是红利本身容易遇到一个问题：有的股票，本身周期性比较强，容易在周期顶部大比例分红，导致短期的股息率比较高。

但实际上，强周期性行业无法长期保持高盈利，之后分红比例也会下滑，股息率则会下降。

我们之前也见到过很多红利类的指数基金，也是类似的情况。

如何避免这个问题呢？

▼成长

这就是指数的第二个特点了，在挑选股票的时候，考虑成长性。

在挑选股票的时候，会剔除「过去四个季度ROE环比增速相对较低的个股」，也会剔除「ROE增速波动率相对较高的个股」。

这两个条件是什么意思呢？

如果周期性比较强的股票，出现了盈利下滑，那它的ROE环比增速会下降。

剔除这部分股票，可以避免一些强周期性股票的影响。

如果某个股票经营不稳定，那它的ROE增速波动率也会比较高。

剔除ROE增速波动率高的个股，可以避免经营非常不稳定的股票。

用这种方式，来弥补红利类策略的缺点。

▼低波动

第三个特点是这个指数同时还使用了低波动策略。

在指数中，有一些比较经典的策略，是可以互相配合使用来获得更好效果的。

例如比较经典的就是PB-ROE，红利低波动等。

通常低波动的股票，是短期里不太受市场关注、暂时比较低迷的品种。

▼沪港深

最后是在沪港深三个市场里挑选股票，这样可以获得更多的选股机会。

这也是目前A股市场比较复杂的一只策略指数了。

从回测收益上，这个指数表现不错。

过去5年，沪港深红利成长低波指数，年化收益大约是8.24%，同期沪深300是1.78%，恒生指数是4.23%。

还是跑赢了A股和港股代表指数的，波动也比沪深300指数更小（低波动策略的贡献）。

不过因为策略比较复杂，所以具体的表现需要等基金成立之后，实际资金跑一跑才能看出实际投资效果了。

总结

最近几年国内的策略指数也越来越多，这也是一个趋势。

指数基金是一个投资工具，简单的工具得到满足了，那一些功能更细分、更有针对性的工具也会逐渐出现。

就好像早期物质匮乏，商店里卖的东西很少。当物质丰富了，各种选择就多了～

这对我们普通投资者也是一个好事情。