中国养老金缺口（2021养老金入市的21家股票）

中国已于2000年进入老龄化社会，人口平均年龄正在赶上美国和日本。由于生育率的下降和预期寿命的延长，老龄化是全世界面临的重要问题。然而，由于计划生育政策的长期实施，中国已经进入老龄化社会。

根据第七次全国人口普查数据，我国人口为14.1亿，60岁以上人口占18.70%，65岁以上人口占13.50%。比2010年提高了5.44个百分点。联合国数据显示，中国人口将在2030年达到峰值后开始下降，2025年老龄化程度为14%，2050年为26.1%。可见，我国老龄化程度将继续拉大，也将呈现未富先老的局面。

养老的深层次矛盾已经显现。

“人口老龄化”伴随着保险支持率的提高，直接带来养老金缺口的压力:我国养老金制度发展时间较短，是“三支柱”模式:第一支柱是基本养老保险(覆盖城镇职工和城乡居民)，第二支柱是企业年金，第三支柱是个人养老金账户。目前，中国的养老金制度仍然更多地依赖于第一支柱，实行“现收现付”和“统账结合”制度，基本养老保险基金的收入主要来自于保费缴纳。以参加基本养老保险的退休人员人数/参加基本养老保险的总人数为指标，可以看出，两项基本养老保险的参保率和维持率在2011年后开始上升，这意味着从基本养老保险的收支来看，收入增长斜率不如支出，即养老金的收支缺口压力可能上升。

基准假设下，养老金缺口压力可能进一步上升:在此背景下，如果不考虑延迟退休、提高缴费率等其他政策变化，根据中国社科院《中国养老金精算报告2019-2050》的估算，全国城镇职工基本养老保险基金的可支付月数将减少，2028年减少至10个月以下，2035年为零。同时，即使中央调剂制度出台，各省市养老金结余差异依然明显，估计城镇企业职业基本养老保险基金可支付月数在警戒线以下，各省市也呈上升趋势。

“人口老龄化”还拖累中长期潜在经济增长中枢:“人口老龄化”意味着劳动力比重降低，增速放缓。虽然人口的劳动力参与率仍在高位上升，城市化率可能继续上升，但假设生育率没有明显上升，按照目前人口年龄结构的趋势，中国有效劳动力的增速可能进一步下降，从劳动力的角度看，这将在一定程度上拖累中长期潜在经济增长率。

中国老龄化应对策略分析

鼓励生育:事实上，第十四个五年计划纲要已经提出了一个全面的鼓励生育的路线图。只有鼓励生育，进一步扩大中国的人口基数，一方面可以缓解人口老龄化；另一方面，在一定程度上可以增加中国的劳动力要素，延长中国人口红利释放的可持续性。

延迟退休:目前我国仍延续1978年以来的退休政策，即现行法定退休年龄为男性60岁，女性干部55岁，女性工人50岁。2018年，经合组织国家平均退休年龄为男性64.2岁，女性63.5岁。与OECD统计的36个经济体相比，2018年，只有土耳其的退休年龄低于中国，其男女正常退休年龄分别为51岁和48岁。其他经济体的男女退休年龄基本上都在61岁及以上。因此，2021年政府工作报告强调“逐步延迟法定退休年”

年龄”。可以肯定的是，延迟退休可以有效缓解养老金支付压力，减轻国家财政负担。

养老财政:我国养老制度仍不平衡，基本养老保险作为第一支柱占据主导地位(2020年占83%)，增加了国家财政压力。第二支柱企业年金虽然规模在扩大，但是在覆盖面和企业参与率上还是有很大的发展空。我国第三支柱商业养老保险相对滞后，目前处于试点阶段，规模较小。人们多元化的养老保障需求仍需满足。积极发展养老金融，一方面有利于减轻国家财政负担，实现第二、第三支柱对第一支柱的有效替代；另一方面，可以充分发挥资本市场的作用，盘活富余的养老基金，实现养老金的良性运行。

货币和财政政策不会被广泛采用。

从人口角度看，无论是直接的养老金缺口需要更多的补充收入(企业职工基本养老保险基金收入中的财政补贴维持在14%~15%)，还是从降低成本、鼓励生育的角度需要财政支持，都意味着财政政策更加向民生倾斜。在这个过程中，我们还需要货币政策的配合。同时，在中长期逻辑中，存量债务的存在也意味着政策利率有下行需求。综合来看，在当前背景下，未来的货币政策和财政政策不会全面铺开。

虽然老龄化是一个渐进的过程，但我们不能忽视长期发展带来的更多经济社会矛盾，这直接关系到我们每个人未来的生活保障。如何看待开放生育和延迟退休？欢迎在下面留言~