货币供应量（m1和m2计算公式）

在我们通常的理解中，如果货币发行多了，市场上的货币多了，就会导致通货膨胀，而通货膨胀给我们的印象是，从食物到使用，各种东西的价格普遍大幅上涨，手中的货币不断贬值，家庭财富不断缩水。当然，这肯定既令人恐惧又令人担忧。

但是，我们吃的，用的，似乎并没有随着钱的增加而显著上升。例如，广义货币供应量，即M2余额，在2020年底上升到218.7万亿，比上年增长10.1%，超过前两年约8%的年增长率。但衡量物价涨幅和通胀水平的CPI仅上涨2.5%。当然这里不包括房价，房价除外。

为什么那和我们平时知道的，和一些人描述的不一样？货币供应量和通货膨胀有什么关系，货币供应量和房价等资产价格有什么关系？了解这些概念及其关系，对看清趋势、把握投资机会很有帮助，否则很容易做出错误的判断。

先说货币供应量。一个好问题是国家印了多少钱。依据是什么？众所周知，央行是货币发行的管理者，但并不直接参与市场。而是控制基础货币的发行，利用政策、制度和工具，通过商业银行进入并影响市场。货币最重要的功能是买卖交易的媒介，所以市场交易量是需要货币量的基础。对于我国来说，这个交易量是从两个方面考虑的。第一，结汇。我国的外汇由国家集中管理。由于长期外贸顺差，多出来的外币不得不换成额外的人民币；第二，国内市场的需要。管理者在发行货币时首先要考虑的是满足市场交易量，但他们也会根据市场情况通过控制货币量来影响市场交易量，因为健康持续的交易是维持市场繁荣和促进就业的基础，这是每个人最想要的。

说完了，再来说说如何衡量货币供应量。那么我们要解释一个我们经常听到的概念，广义货币供应量，也就是M2。首先，我们必须强调，央行直接发行的货币是基础货币，并不等于广义货币供应M2。为了说明M2是什么形象，让我们举一个简单而生动的比喻。假设市场上央行发行的基础货币只有100万。存款准备金率10%，100万元存入商业银行。如果商业银行什么都不做，就存入账户，那么此时M2就是100万。如果商业银行按照央行《存款准备金条例》预留10万元作为存款准备金，将剩余的90万元借给A公司，假设A公司现在将这90万元全部存入银行，那么在市场上就是190万元现金和存款。这是此时的M2。多出来的90万元，来源于银行的信贷。如果A公司把这90万元全部买下，支付给B公司，那么B公司把这90万元全部存入银行。这时银行可以再次放贷，然后将这90万元中的10%和9万元转入存款准备金，剩下的81万元转到C公司，假设C公司也将这81万元存入银行。此时的M2是之前的190万加上这81万，共计271万。经过两次贷款，已经从100万基础货币发放到271万。当然，从理论上讲，这个循环可以继续下去，这就是为什么M2可以这么大。简单地说，M2是社会中现金和存款的总和。

当然，实际操作要复杂得多。以上描述只是一个简化的版本，目的是解释M2的产生过程。通过这个过程，我们可以清楚地看到两件事:第一，基础货币和信用衍生的货币都可以用于市场交易，如果有强烈的市场交易需求，比如更多的贷款需求，反过来又可以推高M2。其次，虽然上述过程的操作由商业银行主导，但中央银行也可以通过调节基础货币的发行量、存款准备金和利率来调节和影响M2的数量。这样就澄清了一些误导性的说法，如:M2的增加是央行印的，M2的增长率等于通货膨胀率等。

那我们就结合2020年的情况来说说货币流通、通货膨胀和房价的关系吧。

2020年因为疫情，各种活动一度停止或限制，自然市场的交易量也下来了。刚才说交易量是保证经济繁荣和就业的基础，所以世界各国央行普遍通过增加货币供应量等方式向市场注入流动性。但是当时在疫情的影响下市场有那么大的交易量，受到刺激后，交易量的恢复有一个过程。比如当时很多工厂都没有订单，就算贷款容易拿到也敢投资？但是，一旦市场上有大量的资金，超过了市场的交易量，那怎么办呢？你不能全部给个人，因为钱不经过经济循环流动，交易产生增值。那其实就是交了多少钱，价格马上就涨了，真的会导致恶性通货膨胀。这样，这些额外的钱就从市场的日常交易中被挤出来了，而这些钱总是有利可图的，所以自然就进入了股票市场、房地产和其他资产市场，12推高了这些资产的价格。所以去年发生的是资产通胀，不涉及日常消费品。但一些舆论只是笼统地喊通胀放水，容易混淆和误导人们的判断。

那么M2的房价和货币供应量之间有什么关系呢？首先，刺激房价的不仅仅是货币发行量的增加，还有房价交易的增加和房价的上涨推高了M2。当然，供求仍然是决定价格的核心因素，这从不同区域房价的不断分化中可见一斑。然而，在房产交易的背后，银行的房贷起着关键作用。正如刚才提到的M2生成过程，银行贷款给买方，买方支付卖方，卖方将其存回银行。银行把准备金拿掉之后，再把存进去的钱借回来，如此反复，说明银行用了一笔钱，撬动了很多贷款。当然每笔贷款都会收利息，所以你看银行赚钱不容易，房贷也是银行有的。2020年末，房地产行业贷款余额为49.58万亿人民币，占贷款总余额的28.7%，这还不包括最近爆发的经营性贷款和通过其他方式转移到房地产的其他资金。房地产交易量的激增一次又一次地推动我们的M2在贷款周期中越来越高，所以，另一方面，货币的大量释放不能只怪银行，房地产也贡献了很多。

我们已经讨论了货币流通的含义，以及它与通货膨胀和房价的关系，并结合去年的情况进行了讨论。然后再结合以上来谈谈对下一步经济走势和资产配置的建议。当然这些只是个人观点，仅供参考。

在接下来的经济中，复苏将是主题。中国的复苏开始得很早。疫情过后，实体经济的生产、贸易、服务将重启上升通道。当然，供求的交易量和产生的利润也会增加。货币供应量总体上应该会增加。但在其结构上，之前从资产膨胀中获利的资金会在持续逐利的驱动下转移到新的领域。最近几个月，我们看到原油、铜、螺纹钢等大宗原材料的持续涨价，然后会传导到下游，影响到消费领域。但如果价格上涨过快，国家会进行干预和调节，避免消费市场恶性通胀。

那么，基于以上分析，有几种观点。股票恢复经济增长是好事。但如果经济过热可能导致的货币紧缩也是有利的空，就要注意品种和波段的选择。债券投资要谨慎，无论是在经济复苏还是经济过热可能带来的后期加息，债券的收益都不要太高。虽然商品市场已经启动，存在投资机会，但是对投资者的专业要求很高。如果你不熟悉，就不要冒险尝试。房产投资的空空间是有限的，除非你在几个热点地区，有资格买房；当然，银行理财产品还是稳健的，应该是投资配置篮子里的必要选项。

在具体操作中，我们还是注意几个原则:第一，还是坚持分散投资的理念，不要把鸡蛋放在一个篮子里，要注意不同投资品种的机会轮动，好到不能再好的时候平仓，加快自己资金的周转；其次，一个投资产品的涨跌很少是由单一原因引起的。在投资之前，我们要做一些功课，分析更多的影响因素。不要听信道听途说，人云亦云。很多朋友在这方面吃了太多亏。比如去年金价一度涨到400多克的时候，一些所谓的专家还在说，这么多钱，通货膨胀，金价还是要涨的。结果此刻入市的同志还在说。最后，我说的都是有道理的，在投资操作中起作用的是我自己的心理。其实有时候发挥的作用更大，受限于篇幅。以后再说吧。