医药产业调研报告（项目调研报告）

投资要点

事件:近日与甲状腺领域权威专家交流，探讨纳米碳混悬液的市场空及未来增长潜力。

纳米碳的机理独特，政策免疫空的未来大。纳米碳混悬注射液是莱美药业独家批准的全球首个淋巴示踪剂，因其对微丸直径和临床使用的稳定性有明确要求，在生产技术上有很高的壁垒。与同类产品相比，纳米碳悬液的淋巴特异性最高，比生物蓝染料显色时间更长，比γ探针更易操作。2019年样本医院碳悬液销售额为2.2亿元，2012-2019年复合增长率约为42%。2019年样本医院销量约为13.7万件，占同类产品的17%左右。由于纳米碳混悬液未进入国家医保目录，且不受医保价格谈判等因素影响，我们乐观估计2024年样本医院销售峰值为7.2亿元。

甲状腺领域的高渗透率是可以复制的，市场空有时超过14亿元。人体的淋巴系统遍布全身形成网络，肿瘤转移的途径是通过淋巴结，淋巴结转移的数量也是肿瘤准确分期和预后判断的重要指标。纳米碳混悬液具有良好的淋巴向性，其独特的机制使其成为淋巴系统的首选。目前该产品在甲状腺领域的专家共识已经形成，可以解决行业痛点，实现医患双赢。纳米碳混悬液在甲状腺手术中起到保护甲状旁腺的作用，辅助清扫其他实体瘤，在乳腺癌的诊断和治疗中，起到淋巴前哨的病理活检、肿瘤病灶标记和定位、载药和吸附化疗的作用。随着其他癌症领域的学术普及和普及率的提高，纳米碳混悬液进入了快速增长阶段。我们估算该产品在甲状腺、乳腺、胃肠领域的市场峰值约为14.8亿元。

纳米碳赋能平台的建设将开拓更大的市场空。由于纳米碳团簇直径的大小决定了其可以用于特定的领域，而其大的比表面积决定了其强大的吸附能力，因此载药功能将是纳米碳技术的可持续发展方向。莱美药业通过搭建纳米碳药物平台，研发出纳米碳铁等实体肿瘤新药。预计2025年获得生产批文。同时，公司利用其在甲状腺领域丰富的医生资源，建立了“I-A专线”平台。预计未来每年新增精准用户10万人，每年开展100万人次患者教育。后期特药、保险、医美、营养补充、肿瘤早期筛查、保险服务等。会逐步推出。预计到2022年，平台收入规模将超过1亿元。

风险警告:

1)产品降价的风险；

2)行业内竞争对手的风险增加；

3)其他不可预测的风险。

附件:

20201020-西南证券-医药行业研究报告:纳米炭可有效解决临床痛点，未来成长性好。可移植文档格式文件的扩展名（portable document format的缩写）

文/杜向阳