川恒股份：定增助力“矿化一体”新能源转型

王柄根

公司拟非公开发行A股股票募集资金不超过35.29亿元，投资建设中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目、10万吨/年食品级净化磷酸项目、鸡公岭磷矿新建250万吨/年采矿工程项目。公司通过此次定增扩充产能，主要目的在于提高公司中低品位磷矿的综合利用效率，丰富磷化工产业产品结构。

12万吨/年、10万吨/年净化磷酸产能分别建设于福泉经济开发区双龙工业园和福泉市现有生产厂区内，对应投资额分别为12.95亿元和6.59亿元，建设期分别为15和12个月。本次净化磷酸产能项目属于公司前期所规划的“矿化一体新能源材料循环产业项目”的重要组成部分之一，产出的净化磷酸将优先保障公司磷酸铁产线原料供给，富裕的部分还可对外进行销售，从而丰富公司磷化工产业的产品结构。在当前黄磷因能耗问题供给收缩的背景下，热法磷酸供应也存在下降风险，公司基于湿法净化磷酸路线进行生产可有效补足市场缺口，同时还可凭较低的生产成本取得更高的营业利润。

250万吨/年采矿项目的实施将扩充公司磷矿的开采能力，保障公司重要原材料磷矿石的供应。鸡公岭磷矿建成后叠加原有的小坝、新桥磷矿的300万吨/年的产能，将满足公司福泉市两大基地“矿化一体新能源材料循环产业项目”的磷矿需求和传统磷化工产品端的磷矿石需求。

公司2022年Q1营收及净利润环比有一定下滑，主要由于一季度是公司二氢钙产品传统淡季（下游用于水产饲料），同时每年3月份公司半水湿法磷酸产线例行检修，叠加春节及贵州天气因素，公司一季度业绩历史上来看占全年业绩比例都较低。

产品价格方面，2021年公司磷酸二氢钙产品价格为3301元/吨，2022年4月份以来公司二氢钙恢复报价，国内市场价格自2月份的3850元/吨大幅调涨至5600元/吨，主要原因为一季度以来高品质磷矿持续紧缺导致竞争对手磷矿石采购困难，产能利用率维持低位，需求端因日本核辐射、长江禁捕等增加水产养殖需求，同时俄罗斯也是重要的磷酸二氢钙生产国，目前全行业低库存。公司是国内磷酸二氢钙的绝对龙头，目前产能36万吨，市场占有率接近40%，因此具备较强定价权。

氟系新能源材料方面，基于公司的半水湿法磷酸生产技术，公司可同步副产无水氟化氢等氟系产品，为氟系新能源产品扩张奠定原料基础，此外公司也布局有六氟磷酸锂等含氟新能源材料产能。在锂资源方面，公司于2022年1月21日发布公告，与金圆股份签署《战略合作协议》，双方将共同推进新能源锂电材料深加工，共同寻找和开发盐湖提锂项目，实现新能源产业上下游优势互补。公司在磷、氟、锂三大系能源元素资源及产品方面均具有大规模且完整的产业链布局，未来有望将新能源材料打造为第二增长曲线，实现传统磷化工+新能源的双驱成长。