中国的主权信用评级（标普国家信用评级排名）

9月21日，国际评级机构标准普尔将中国主权信用评级从“AA-”下调至“A+”，前景由负面转为稳定。

国家商报(微信号:nbdnews)记者注意到，标准普尔给出的主要理由是，中国信贷增长可能带来金融风险。

中国新供给经济研究院首席经济学家康佳告诉《国家商报》:

“S&P没有足够的事实依据，根据一个单一因素来下调一个世界上经济增长最快的国家的评级。”

据英国《金融时报》报道，外国评级机构的评级具有象征意义，但对中国政府的融资能力几乎没有实质性影响。

国家商报(微信号:nbdnews)记者仔细研究了S&P报告，在采访行业专家后发现，报告的很多解释并不客观，有些内容甚至自相矛盾。

“不客观”、“矛盾”、“太短视”是权威专家对S&P降级报告的常见解读。

不客观:信用增长不等于金融风险。

“长期强劲的信贷增长增加了中国的经济和金融风险”，这是S&P方面给出的下调中国主权信用评级的主要原因。

S&P的决策依据不仅单一，而且曲解了概念。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军直言不讳地告诉国家商报(微信号:nbdnews)记者。

“信贷增长和金融风险之间没有直接联系。只有当债务违约时，我们才能说有风险。而是否会有风险，不仅取决于信贷规模，还取决于信贷质量和结构。”

在赵锡军看来，去年下半年以来，在中国加强金融监管政策的引导下，对“僵尸企业”和产能过剩行业的贷款得到控制，信贷流向创新型企业、实体经济等高效领域。

换句话说，即使信贷规模增加，也是良性增长，这将促进中国经济的稳步积极发展。

与此同时，作为中国供给侧改革重要任务之一的去杠杆化继续推进，企业杠杆率下降。

国家统计局统计数据显示，7月末规模以上工业企业资产负债率为55.8%，比上年同期下降0.7个百分点。

事实上，S&P报告还表示，中国政府近期努力控制企业杠杆水平，有望稳定中期金融风险趋势。

矛盾:赞美中国的优势，却贬低中国。

如果我们看看S&P报告对中国政府改革议程、增长前景和强劲外部指标的看法，再看看降级，S&P的做法是不一致的。

根据S&P报告，中国的预算制度和金融业改革取得了进展，这些改革有望有利于中国经济的长期发展。

标准普尔还提到，为了提高资源配置效率，中国将允许政策重要性较低的国有企业退出市场。最近，政府将金融稳定作为政策重点，并采取措施控制公共部门债务。

此外，标准普尔估计，到2017年底，中国公共和金融部门持有的金融资产超过外债总额的比例将高于经常账户收入的90%。

标准普尔估计，2017年至2020年，中国将保持经常账户盈余，经常账户盈余占国内生产总值的比例将保持在2%以上。

根据S&P报告，

“中国的货币政策总体上是可信和有效的，持续低通胀和追求金融业改革就是证明。”

康佳告诉《国家商报》记者:

“正面评价中国经济发展，但下调主权信用评级，S&P的评级标准值得商榷。这种做法也容易给市场一个不准确的预期。”

不过，尽管主权信用评级下调，标准普尔也表示，未来三到四年，中国将保持强劲的经济表现，改善金融表现。

太短视:缺乏对未来发展的预测

近年来，国际评级机构屡犯错误受到质疑。

康佳告诉记者，在亚洲金融危机期间，穆迪在一天内将韩国的信用评级下调了11个等级。事后表明，当时穆迪的评级是错误的，没有预见到韩国未来的经济走势，反映的情况也不够真实。

同样，赵锡军也举了一个例子，说在美国次贷危机之前，很多评级机构对一些次贷给予了比较高的评级，完全没有预料到风险。

据悉，信用评级通常采用“顺周期”方法，即采用简单的趋势外推方法进行判断。

这是评级不够准确的主要原因。这种短视也忽略了经济周期变化、结构变化等基本因素。

康佳告诉记者:

“评级预测要以‘前瞻性’指导市场行为，并结合中国经济基本面的趋势做出相关预测和判断，这是非常关键的评级要领。”

如果我们从更具前瞻性的角度看待中国经济，S&P报告就更站不住脚了。

今年上半年，我国经济增速稳步提升，GDP增速6.9%高于去年。

中国宏观经济研究院形势分析团队认为，与2015年6.9%的增速相比，今年上半年的6.9%含金量更高。上半年6.9%的增速背后，反映出实体经济正加速向中高端迈进，产业结构和需求结构不断改善优化。

新华社:中国不需要削足适履。

新华社在21日的文章中指出，S&P评级所采用的理论已经跟不上世界经济特别是中国经济的发展，难以及时、客观、全面地呈现中国经济发展的现状，更谈不上指明中国经济的发展趋势。

中国可以将S&P的部分判断作为“善意的提醒”，但根本不必切断。

中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云认为，标准普尔下调中国主权信用评级“不足为奇”，因为该机构采用的理论与中国快速发展的现实脱节，没有合理评估中国经济增长的韧性。

乔保云说:

“这就像是，S&P为每一个经济体穿上一双同样大小和款式的鞋子，然后检查脚是否合适。

但我们完全不用恐慌，更不用为了合脚而剪脚。相反，改革开放40年来的经济社会发展应该让我们有足够的信心从容应对。\"

CICC首席经济学家洪亮说，

“这些评级公司在很多情况下都是‘后视镜’。

当问题发生时，他们没有注意到。当问题逐渐被消化解决后，他们又开始关注起来。\"

分析人士认为，S&P“降级”中国的决定不会对中国吸引外资产生太大影响。