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日前，iSoftStone信息技术(集团)股份有限公司(简称“iSoftStone”)向深交所提交了会议稿，这将是创业板的首次会议，中信建投证券为其独家保荐人。

此次IPO，iSoftStone计划募集35亿元，用于交付中心项目建设、行业数字化转型产品项目等。

ISoftStone是一家软件和信息技术服务提供商，在全球40多个城市拥有近100家分支机构和20多个交付中心，服务于国内外1000多家客户，其中200多家客户为中国财富500强企业或财富500强企业。

公司股权结构显示，刘天文持有公司27.95%的股份，是iSoftStone的实际控制人和控股股东。CEL Bravo和舟山长通分别持有公司11.41%和5.89%的股份，为公司第二大和第三大股东。

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华为的销售收入占收入的50%以上

随着数字化转型政策的不断深入，传统产业升级转型的需求日益增加，我国数字化转型支出规模逐年扩大，2019年达到2.9万亿元，2023年达到5.2万亿元，同比增长18.9%。

受益于数字化的新兴趋势，云计算、大数据、物联网、5G等新一代信息技术。发展迅速，软件和信息技术服务市场也呈现稳步增长态势，全球市场规模从2017年的1.27万亿美元增长到2019年的1.36万亿美元。

中国软件和信息技术服务市场也保持稳定增长，从业人员稳步增加，规模以上企业超过4万家。2019年，整体市场规模达到1。19万亿元，同比增长14.4%，预计到2022年将达到1.81万亿元，呈现快速增长态势。

在市场上行热潮的推动下，iSoftStone的业绩也实现了快速增长。2018年至2020年，营业收入分别为81.39亿元、106.05亿元和129.99亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3.07亿元、7.12亿元和12.59亿元。

公司主营业务包括软件及数字技术服务、数字运营服务和智慧城市业务。软件和数字技术服务是其主要收入来源。根据客户需求，提供设计、开发、测试、运维、数据处理等全方位服务。用于软件、信息系统和电子电路产品。报告期内，营收分别为77.27亿元、99.53亿元和121.88亿元，占营收比例分别为95.31%、94.08%和93.89%。

招股书显示，2020年前五大客户分别是华为、阿里巴巴、腾讯、百度和中国银行，占总营收的69.88%。其中，对华为的销售收入占营收的55.53%，软件和数字技术服务是主要需求。iSoftStone的客户集中度太高，过于依赖单一客户。如果其对公司业务的需求下降，将对iSoftStone的生产经营产生一定程度的负面影响。

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负债率高于50%

软件和数字技术服务是知识密集型服务，iSoftStone主要通过自主研发形成技术储备。报告期内，公司R&D投资分别为5.07亿元、8.37亿元和8.59亿元，分别占营收的6.22%、7.89%和6.61%。

与可比公司相比，iSoftStone的R&D费用比略低于同行业平均水平。目前市场竞争激烈，公司竞争对手整体规模和综合实力较高。如果我们不能继续保持商业创新，我们将在市场中处于不利的竞争地位。

此外，值得一提的是，报告期末，iSoftStone银行的贷款金额分别为30亿元、29.12亿元和28.31亿元，导致公司流动比率和速动比率低于同行业可比公司平均值，而65.49%、59.4%和54.93%的负债率则显著高于同行业可比公司平均值。如果客户延长付款期限或未能及时融资，iSoftStone将在短时间内面临债务风险和流动性风险，对公司财务造成不利影响。

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结论

随着数字产业化的加速发展，软件和信息服务业的市场规模逐年扩大。受益于需求的增长，近年来，iSoftStone的经营业绩不断提升。但公司存在诸多经营风险，财务状况不容乐观。如果不能及时改善，将很难形成长期的竞争优势。