光伏产业是什么（ 光伏公司是做什么的）

双循环、碳中和、科技创新、医疗服务、大消费等领域正在酝酿新的机遇。如何看待当前从宏观行业到市场结构的变化，如何在变化的形势下捕捉新的投资机会，成为市场关注的焦点。在华夏基金2021年中期战略会议上，华夏能源一哥、华夏能源创新权益基金经理郑泽宏分享了新能源投资机会的主题。他提到，在碳中和时代背景下，看好智能电动汽车和光伏未来的增长空也是基于数据的分析，在应对短期波动时有可能更加冷静。

以下是郑泽宏的精彩分享:

郑泽宏:各位投资者朋友，各位媒体朋友，各位领导、各位同事，大家下午好！我是郑泽宏。

我今天报告的主题是我对新能源投资的理解。今年上半年新能源市场表现非常火爆，新能源指数取得了非常好的回报。站在这个时间点上，如何理解该板块的市场投资机会以及如何看待未来的投资方向，我将主要向大家介绍这方面。

第一部分，站在一个很长的维度，就是要了解新能源处于一个什么时代。

第二部分是新能源汽车的投资理解。

第三部分是光伏产业。

我们了解新能源的一个要点就是了解当前的环境。不仅是中国，海外国家也提出了二氧化碳排放峰值、碳减排和碳中和。它们是什么，未来会给我们带来什么变化？

二氧化碳排放峰值是指进入平台期后，碳排放达到稳定下降的阶段。碳减排是指碳排放相对于基准年的下降。碳中和并不意味着零排放，而是排放的二氧化碳在未来会被等量的碳汇抵消。

在全球范围内，欧洲较早提出碳中和的概念。1990年，欧洲已经达到二氧化碳排放峰值，他们的目标是到2050年实现碳中和。《欧洲气候变化公约》在不同时间点提出了一些计划。美国和日本已经达到二氧化碳排放峰值，它们也有可能在2050年实现碳中和。

中国是一个经济快速增长的发展中国家。目前，中国碳排放仍处于快速增长阶段，目标是2030年达到峰值，2060年实现碳中和。

碳中和、碳减排会给整个行业带来哪些变化？到2030年，碳排放将减少55%，总体目标是将可再生能源在最终消费中的份额提高到38-40%。在电力领域，2030年化石燃料将降至20%以下，可再生能源将提供三分之二的电力，能效将节省36%-37%。这些数字看起来不算什么，但是我们可以通过这些数字来想象这些板块空的未来发展。在供暖和制冷方面，到2030年，可再生能源的渗透率将达到40%。与2015年相比，建筑的碳排放量减少了约60%。交通方面，2030年可再生能源占比达到24%，乘用车碳排放较2021年目标降低50%。这是我们到2030年减排50%的目标。

如何实现碳中和？

我们必须先做好减法和加法。一方面，减少二氧化碳等气体的排放。另一方面，增加碳汇，发展碳捕获和储存技术。不同的行业面临不同的机遇。在增长方面，要做强有新需求的产业，包括新能源、新材料、环保，这些都是需要大力发展的产业。实际上，有必要减少煤炭和有色金属的供应，包括电力等传统化石能源。在这样的大时代背景下，新能源未来大有可为。这是我们了解这个行业的背景。我们可以看到2030年的目标。根据欧洲最新规划，可以预计2020-2030年欧洲光伏复合增长率为17%，风电复合增长率为7%。在中国，2020年至2025年，光伏和风电装机容量分别为90 GW和40GW，复合增长率分别为28%和10%。2025-2035年，光伏、风电年均160 GW、50GW，复合光伏增速12%。新能源汽车，中国目前2030年的目标相对容易实现，2030年后渗透率有望快速提升。

第二部分介绍新能源汽车的框架。

今年上半年，新能源汽车板块的投资非常火爆。首先要从长远的角度去理解市场变化。逻辑，为什么要发展新能源汽车？

中国早就提出要大力发展新能源汽车。新能源汽车真正的快速发展始于2015年。2015年，我国实施了比较大的新能源补贴政策，整个行业进入快速发展阶段。2015年至2017年，行业发展更依赖政策。2019年以来，新能源汽车进入自发需求增长逻辑。

从广义的角度来看，从能源的角度来看，中国大力发展新能源汽车对于摆脱对石油进口的依赖非常重要。从数据可以看出，2019年，我国对国外石油进口的依赖度达到70%。我国的电力发展非常发达，发展电动汽车可以显著摆脱对进口石油的依赖。

需要注意的是，在传统燃油车时代，中国海外汽车巨头之间存在明显差距。中国自主燃油车品牌很难卖到20万以上。智能电动汽车时代，我国优秀的智能电动汽车品牌可以卖到30万、50万甚至更高的价格。因为在传统的燃油车时代，我国在内燃机和发动机方面与传统的海外巨头有着硬性的差距。新能源智能电动汽车时代，我国在三电机、电池、电控系统等核心部件方面处于世界领先地位。从产品的硬件实力来看，并没有落后于海外巨头。同时，我们有更好的营销体系。新能源汽车时代，我们有机会弯道超车。

智能手机的发展也给了我们一些启示。自2005年以来，苹果推出了智能手机。一开始，中国和海外的差距非常大。随着苹果供应链向中国转移，国内手机厂商实力增强，培育出小米、华为等智能手机龙头。电动汽车也是如此。第一个领导者也是一个海外品牌。现在产业链在中国制造，优秀的国产造车力量正在迅速崛起。中国有完善的锂电池产业链，具有集聚效应，区域发展合理。国内龙头企业的R&D投资远高于海外竞争对手。

智能电动汽车的发展很可能复制智能手机的发展路径。虽然我们说全球龙头还是以海外品牌为主，但国内造车新势力崛起速度非常快。中国拥有全球最完整的产业链体系，极有可能复制智能手机弯道超车的机会。

目前新兴造车势力的月销量已经达到了3000多辆，国内一些造车新势力的自动驾驶业务也受到了高度评价，这是一个非常好的点。燃油车时代，国产品牌和海外品牌的比例是3: 7。智能电动汽车时代，会有很多优秀的品牌从国产品牌中脱颖而出，可能在整个市场中占据非常显著的比例。

新能源汽车是全球市场，中美欧三地驱动。从全球来看，新能源汽车主要由中国、美国和欧洲驱动。三者的发展时间不同。中国从2015年开始大力发展新能源汽车。欧洲从2018年、2019年开始对新能源汽车进行补贴，也进入了快速发展的轨道。自主品牌最早诞生于美国，但美国今年才开始政策推广。

中国新能源汽车的发展经历了一些波折，比如2015年的大额补贴，2016年的补贴撤退，然后退出。现在，从单纯依靠经济补贴到双积分长效机制，实现了转移支付，新能源汽车由燃油车补贴。

国内新能源汽车保有量已进入消费驱动阶段，产品力提升超出预期。2015-2018年行业驱动以政策驱动为主，很多车型也是根据政策目标设定的，政策推动的程度也直接影响到行业的销量。2019年以来，整个新能源汽车行业进入了一个新的阶段，从政策驱动到产品驱动，政策补贴对产品的影响非常小。与同价位燃油车有竞争优势的车型不断推出，包括海外品牌、国内新势力以及国内传统车企推出的品牌。因此，我们说新能源汽车已经进入消费驱动阶段。一个行业一旦进入高消费阶段，持续增长的潜力是巨大的。

欧洲发展新能源汽车的根本逻辑是碳排放。根据2018年的静态碳排放，如果不做改变，单个汽车公司将面临数十亿欧元的罚款，损失远远大于投资新能源汽车的成本。因此，欧洲车企正在大力推广新能源汽车。欧洲的碳排放法规非常严格。大众2021年的碳排放目标降低到96.6克，差别很大。

2020-2021年，欧洲新能源汽车销量将快速增长。欧洲市场一季度销量突破40万辆，同比增长超过70%，景气度持续。

2021年，整个欧洲市场的核心逻辑是碳排放，主要变量是渗透率和整体汽车销量。欧洲的渗透率仍然是一个弹性趋势。单看6月份，欧洲6个核心国家的新能源汽车渗透率已经超过20%，这个数据上升的非常快。

美国的政策支持相对落后，但全球最好的电动汽车品牌确实诞生在美国。今年以来，特别是拜登上台以来，新能源汽车的税收减免政策大幅增加。美国市场也将进入政策驱动的快速增长阶段。

从需求方面来看，新能源汽车行业确实进入了快速增长阶段，同时行业的天花板还是比较高的。今年，智能电动汽车的全球渗透率可能在6%至7%之间。当一个行业进入自发快速增长的过程，可以预计，比如到2025年，渗透率会达到20%、25%、30%甚至更高，2030年有望进一步上升。这是我们理解一个行业的漫长投资逻辑。

特斯拉确实是智能电动汽车的代表，产品实力出众，引领着整个行业的发展。

我们来看看行业的长期空时期。根据我们的测算，按照欧洲、中国和美国的政策，我们预计2025年全球新能源产销量将超过1500万辆，渗透率将达到15%到20%，也就是说比现在有三倍的增长空。在这个过程中，智能电动汽车的各个方面都会有明显的增长。

从产业链来看，电气化的电池、电机、电控和零部件是与传统燃油车相比变化最大的。材料、正负极、隔膜电解液等锂电池产业链将随着电动汽车的增长而快速增长。这是我们对行业的估计，大概5年后会有5到6倍的增长空。

整个产业链一个很好的点就是三重动力系统，尤其是电池系统的全球龙头，在中国。在产品质量、技术水平和成本控制能力方面，中国绝对遥遥领先于竞争对手。

从产业链的角度来看，我们认为产业链不同时间点的投资机会是不同的。上游，有价格的波动性，是周期性增长的行业。很多中游的领导在未来会充分享受数量的增长。在不同的时间点，每个环节的投资机会是不同的。

这是产业链的变化。从资源方面来看，对钴和锂的需求大幅增加空。一旦需求越过供给拐点，其供给就无法在短时间内释放。去年下半年，我们看到碳酸锂和钴的价格大幅上涨。

另外，我们在动力电池行业看重的是持续的高强度研发，对系统的理解是其核心竞争力。电池是一种化学物质。竞争对手众多，龙头公司市值很大，行业壁垒很高。高强度的R&D对体系的理解是其核心竞争力。材料系统主要取决于其成本控制能力。

从最近的情况来看，年初以来电动车的表现一直很不错。去年大约是130万辆。按照目前的情况来看，今年的销量可以达到250万辆甚至更多，比上年增长了近3倍。这也是我们今年看到的产业链的变化。中游的材料量非常快。同时上游有供应瓶颈，价格上涨较快。

从中游的生产调度来看，产业链确实供不应求。从材料价格来看，中游的六氟磷酸锂已经从去年的6万到7万涨到了40万。这也反映了行业的供给变化。

浅谈光伏。在碳中和的背景下，可再生能源的替代空非常大。首先，光伏资源很多。此外，它的技术也在不断改进。同时，它的成本已经可以达到廉价上网的阶段，可以和火电竞争。未来五到十年，光伏也有非常高的投资机会。

从整个产业链来看，分为硅料、硅片、电池模组、电站开发等几个环节，是一个产业链，每个环节的投资逻辑也不一样。硅料是部分大宗产品的一个环节，也是周期性增长。今年光伏板最大的特点是硅料价格大幅上涨。因为需求确实好，产能无法释放，导致价格快速上涨。同时，硅材料方面也有技术进步，颗粒硅技术不断推进，预计未来会取得良好发展。

硅片也发生了很大的变化。光伏产业近十年来最大的技术演进是单晶硅片替代多晶硅片。这个过程产生了行业内的龙头公司，他们在硅片领域的市场份额非常高。在行业发展的过程中，硅片的成本也在不断降低，技术也在不断提高。

大尺寸硅片的趋势越来越明显。首先，切割速度越来越快。目前使用的是电钢丝，钢丝的性能是通过电镀层固定钢丝颗粒。线耗的消耗很低，硅片领域的技术进步也在不断发生。

电池的明显变化是行业集中度快速提升。前两家公司的市场份额正在迅速增加。

电池也有一个技术进化的过程，比如单晶的PERC，正在进行中。

光伏行业整体投资也在一个框架下，未来行业会有非常大的增长空。我们更关注的是技术进步和技术变革带来的明显投资机会。

组件链接也可以看到浓度的快速增加。

这是我今天关于新能源智能电动汽车和光伏产业的报告。综上所述，主要有以下几点:

首先，我们必须站在大的时代背景下，现在我们处于碳中和的时代背景下。无论是智能电动车还是光伏，未来空的空间都将非常大。目前，智能电动汽车的全球渗透率约为6%至7%。到2025年，渗透率可以提高到15%到20%。2030年可能达到30%甚至50%以上。在产业转型的大背景下，如果能够清晰地思考长期的变化，就能在应对短期波动时更加冷静。

以上就是我今天和大家分享的主要内容。谢谢大家！

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