碧生源常润茶副作用（碧生源常润茶的功效与作用）

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■文|香港学会财经编辑。

近日，碧生源发布的2016年年报显示，营业收入为5.14亿元，同比下滑22.3%；净利润亏损6871万元，同比下滑174.4%。靠着减肥茶打出品牌的碧生源，去年在常润茶、减肥茶（现更名为常菁茶）以及减肥药三大核心业务的营业收入，与2015年相比都出现了下滑。近日，百顺研发布的2016年年报显示，营业收入5.14亿元，同比下降22.3%；净利润6871万元，同比减少174.4%。依靠减肥茶打造品牌的贝顺燕，去年在长润茶、减肥茶(现更名为长晶茶)和减肥药三大核心业务的营业收入较2015年出现下滑。

百顺安成立于2000年，2010年9月在香港上市，募集资金11亿元。主打产品长润茶、百顺年牌减肥茶，经过十几年的经营，为消费者所熟悉。数据显示了贝顺年的黄金时代。长润茶市场份额为22%，连续7年排名第一；减肥茶市场份额为43%，连续五年排名第一。

减肥，贝松延中枪了。

直接的导火索是碧生源减肥茶停产事件。按国家食药总局的相关规定，自2016年5月1日起，企业不得生产名称中含有表述产品功能相关文字的保健食品。虽然2016年4月碧生源提交过减肥茶产品的修订注册名称，但并未获得主管部门批准，所以碧生源决定停止减肥茶的生产。直接导火索就是贝顺延减肥茶的停产。根据国家美国食品药品监督管理局相关规定，自2016年5月1日起，企业不得生产名称中含有产品功能相关字样的保健食品。虽然贝顺研于2016年4月提交了修订后的减肥茶产品注册名称，但未获主管部门批准，因此贝顺研决定停止生产减肥茶。

去年11月，百顺年终于获得美国食品药品监督管理局的产品更名批准，主打产品百顺年品牌减肥茶更名为百顺年品牌万年青茶。据贝顺延介绍，除中文产品名称变更外，减肥茶产品的保健功能、保健食品批号、生产工艺配方、原料、配料及口感、产品剂型规格、产品说明内容、英文名称均无变化。然而，更名期间该产品的停产确实对公司经营业绩产生了巨大影响。

广告，高成本

百顺年品牌减肥茶成名之初，靠大面积广告赢得了功能茶市场。轰炸式广告一炮而红，从而实现了收入的短期飙升。但是，尝到甜头后，贝顺延对广告失控，广告费用一度超过整个公司的收入。

碧生源此前的财报显示，该公司于2007年、2008年、2009年以及2010年上半年的毛利率分别高达70.7%、83.2%、89.4%和89.7%，撇除公司于2009年所发行的A系列优先股的公允值变动产生的非现金支出的不利影响后，纯利率分别为29.2%、34.1%、27.1%和21.1%，呈逐年下滑趋势，2011年开始碧生源陷入净利润亏损状态。2012年碧生源营销成本高达5.63亿元，高于当年4.75亿元的营业收入。百顺年此前的财务报告显示，公司2007年、2008年、2009年和2010年上半年的毛利率分别高达70.7%、83.2%、89.4%和89.7%。剔除公司2009年发行的A系列优先股公允价值变动导致的非现金支出的不利影响，净利率分别为29.2%和34.7%。2012年百顺年营销费用达到5.63亿元，高于当年4.75亿元的营业收入。

2016年年报中，百顺年的销售及营销费用为4284万元，其中广告费为1600万元。如果不是受到去年产品名称变更导致停产的影响，贝顺安的销售和营销费用甚至会达到公司营收近7倍的水平。

过度依赖“两袋茶”，R&D的短板也越来越明显。

在营销上长袖善舞的碧生源，新品研发上却步履蹒跚，营收过度依赖两个单品。碧生源本质是一家品牌运营商，依靠减肥茶和常润茶两款产品获取90%以上的营收。两款茶的配方和专利，均是碧生源以极低价格从外部收购得到，产品成分与世面上其他产品差别不大，在早期发展中，也只从事营销，其生产委托其他厂家进行。直到2007年，碧生源年销售额近亿元元时，才开始建设自有生产基地。2009离碧生源上市只有一年的时间，碧生源方才拥有自有的产品研发团队。而新产品研发的短板，碧生源则迟迟未能补齐。市场营销长袖善舞的贝顺延，在新产品研发上步履蹒跚，收入过度依赖两款单品。百顺研本质上是一家品牌运营商，依靠减肥茶和昌润茶获得90%以上的营收。这两种茶的配方和专利都是贝顺研以极低的价格从外部获得的，产品成分与世界其他产品没有太大区别。早期发展时只从事营销，生产委托给其他厂家。直到2007年百顺年年销售额接近1亿元，才开始建设自己的生产基地。2009年距离贝松年上市只有一年时间，贝松年也有了自己的R&D团队。新产品开发的缺点，贝顺年，已经被推迟了。

市场方面，有很多可以减肥塑形的保健品。消费者正在寻找更容易服用且副作用更小的保健品。但贝顺岩多年来只生产和销售减肥茶和昌润茶，被市场冠上“两袋茶”的名号。

双管齐下，突破百顺延

碧生源的核心产品单一，导致品牌均处在巨大的不确定性中。难以抵抗来自政策以及同类产品的竞争。直到今年碧生源才要打破该形象，在年报中，碧生源表示，将在未来延伸产品线，并推出新品。去年下半年，碧生源推出了针对肥胖减肥人群的“碧生源牌纤纤茶”、代餐奶昔和益生菌产品等，后两者目前主要依靠电商平台进行销售。百顺研的单一核心产品导致品牌的不确定性很大。很难抵制来自政策和类似产品的竞争。直到今年，贝顺延才会打破这个形象。在年报中，贝顺延表示，未来将扩展产品线，推出新产品。去年下半年，百顺年推出了“百顺年品牌瘦身茶”、代餐奶昔和益生菌产品等。，其中主要依靠电商平台进行销售。

碧生源在公告中还披露，其下属全资公司北京澳特舒尔与中山万汉、中山万远订立投资协议，北京澳特舒尔以近1.38亿元的对价，持有中山万汉及中山万远各51%的股权。该收购完成后，碧生源将绝对控股该二家公司。贝顺延还在公告中披露，其全资子公司北京奥特与中山万汉、中山万源订立投资协议，北京奥特以对价近1.38亿元持有中山万汉、中山万源51%股权。收购完成后，贝顺延将绝对控股两家公司。

中山万汉多年来与国内外多家科研机构、高校保持着密切的交流与合作，积累了丰富的人力、智力资源。它是一家制药公司，主要从事R&D药品、化学产品和医疗器械的规划、生产和销售。另一方面，中山万源主要从事生物发酵、原料药合成及制备技术等方面的研发。还具备在药品研发中开展创新研究和完成应用开发项目的能力，建立了为制药企业提供综合技术服务的研发平台。

两家公司此次在M&A的重金投资，对于延伸到医药行业，发展医药产业布局，完善大健康产业链，意义明显。