股权激励对股价的影响（股权激励是怎么回事）

我国最早与股权激励相关的法律法规是2006年1月1日实施的《上市公司股权激励管理办法(试行)》。在很多人的印象中，只有上市公司才适合股权激励，非上市公司因为没有股价，所以不能做股权激励。

这种认识具有很强的片面性。确实，因为上市公司有一个客观的股票市场价格，做股权激励更方便，行使现金也方便。但非上市公司的股权激励效果可能更明显，尤其是有上市计划的非上市公司，因为上市后仍存在原始股的财富效应，相当于给激励对象两个激励，一个是股权激励本身，另一个是上市后杠杆带来的原始股效应。

至于股价，我们只需要为公司找到一个合适的计算股价的方法，问题就迎刃而解了。因此，一家公司是否适合股权激励，与是否是上市公司无关。那么，对于中小企业来说，股权激励的作用是什么，什么情况下适合股权激励？本文将详细讨论。

一、案例引发的思考

(一)案例介绍

A公司是一家专注于白领女装品牌的服装公司。经过多年的发展，在国内拥有数十家分销商和二级分销点，年利润超过1亿元。

2014年以来，制造业危机在中国深入蔓延。与此同时，移动互联网发展迅速，传统线下服装受到电商的挤压。A公司的销售每况愈下，库存不断增加。

设计总监和营销总监纷纷递交辞呈，经销商也反映A公司的服装设计已经过时，难以继续受到白领的青睐。老板着急，他就不能眼睁睁看着自己建的企业走下坡路吗？老板不甘心，所以想尽办法改变，想办法出去。

针对企业遇到的实际困难，老板决心双管齐下:1。改变企业现有的商业模式；2.实施股权激励。具体做法如下:

1.改变企业现有的商业模式，主要是通过将原来的一级分销和二级分销转变为设立品牌总部和销售总部的方式。有两个好处:一是节税；二是加强品牌部与销售部的紧密合作，及时反馈市场信息。这一部分不是本文的重点，不再赘述。

2.实施股权激励。A公司拿出4%股权，给予品牌总部和销售总部股权激励，各占2%。这大大增强了员工的主观能动性。

品牌设计部采用集团负责制，有的申请成立影视集团，为热播电视剧中的女性连衣裙重新设计打造单品，有的申请成立明星集团，为明星的出境时装重新设计打造单品，有的成立舒适通勤集团，以“读懂繁华回归简约”的理念设计森林空纯棉连衣裙。销售总部采用社区制，邀请老客户根据自己的喜好加入不同的主题群。在自己喜欢的主题群中，每个人都可以拍照，分享自己喜欢的白领女装照片。

很快，三位个性鲜明的设计师脱颖而出。他们在微博、微信等平台上对明星服饰进行各种热评，让公司老设计师大吃一惊，但也吸引了一大批时尚年轻群体。销售部不甘示弱，与各大互联网平台联合推出大型“线上秀”，吸引了全国各地10万名女白领参与观看。

一年后，A公司取得了线上线下销售利润总额增长88%的惊人效果，公司实现了强劲的扭亏为盈。但品牌设计部、销售部6位核心骨干拿下4%股权，价值升至千万，成为青年股权新贵。

(二)案例引发的思考

这种情况下的股权激励无疑是成功的，对企业、老板、公司核心骨干来说都是双赢的状态。这让我们进一步思考:

1.股权激励的作用是什么？

2.企业在什么条件下适合股权激励？

二，股权激励的作用

在上述案例中可以看出，面对企业服装销量的大幅下滑和企业利润的快速下滑，A公司老板并没有墨守成规，而是果断调整了公司的经营模式，采用股权激励的方式，彻底激发了员工的创新精神和主观能动性。虽然老板出售了4%的股权，但在很大程度上，这种行为属于老板请客，市场买单。

我们抽象出股权激励的作用，可以概括如下:

(1)激发员工的创新精神和主观能动性，维护企业的整体和长远利益。

(2)留住、激励、吸引人才，提升企业核心竞争力。

(3)紧密绑定激励对象、股东和企业利益，构建利益共同体。

(四)使激励对象共享成果，共享企业成功的成果，同时共享企业发展的风险。

(五)通过股权激励的不同授予方式，在对激励对象进行激励的同时进行相应的约束，确保企业能够保持持续稳定的发展状态，避免利润增长成为短期的一次性行为。

3.企业什么时候适合股权激励？

(一)在某些情况下，不适合股权激励。

企业在自我发展的过程中，遇到挫折和挑战，不一定是员工的积极性造成的，也可能是商业模式、行业转型、公司治理等问题造成的。这个时候，如果我们试图用股权激励来解决所有问题，不仅是徒劳的，而且会适得其反。

1.公司的商业模式存在严重问题。

这种情况意味着公司现有的商业模式无法赚钱，公司利润不好，公司没有成长的能力。

以BP机为例，大家很容易理解。20世纪80年代末，英国石油公司的机器开始出现在中国。随着科学技术的成熟和社会需求的增加，自1990年以来，英国石油公司的机器如雨后春笋般遍地开花。1993年和1994年，手机开始慢慢出现。从1995年下半年开始，寻呼业务在手机的强势攻势下节节败退，寻呼用户数停止增长。1996年开始下降，用户数量减少。2005年后，BP机逐渐淡出中国舞台。

当时假设公司BP机库存极大，销量已经下滑。无论股权激励如何实施，公司都不可能起死回生。这是一个典型的公司经营模式存在严重问题，公司利润不好，公司没有成长能力的案例。

任何公司在进行股权激励时，都必须至少满足两个条件中的一个:(1)公司现在盈利不错。在这种情况下，激励对象成为股东后，可以立即享受利润，适合股权激励。(2)公司目前利润不是很好，但是成长性很好。这个时候也适合股权激励，因为激励对象对未来有很好的预期。当然，如果同时满足这两个条件，股权激励的效果会是最好的。如果两个条件都不满足，那么从事股权激励就会变成傻子。

2.公司治理不规范，股权激励没有制度保障。

对于夫妻企业、父子企业或有限公司但实际控制人占主导地位的企业，虽然目前企业利润尚可接受且能增长，但存在缺乏有效管理机制、缺乏完善的绩效考核体系、公司账目不规范等问题。即使股东愿意出一部分股权作为股权激励，从制度设计到执行，缺乏配套的执行监督机制也可能导致股权化。激励对象会觉得老板没有诚意，从头到尾只是虚张声势。这种情况下，本应该为企业创造更多价值的员工心灰意冷，可能会带着企业的客户资源和技术秘密愤然离开公司。这个时候，公司的股权激励就会变成一把双刃剑，可能会伤到自己。

3.公司没有长远规划，战略目标不明确。

公司成立后经过一段时间的经营，进入成长期。此时的企业领导如果满足现状，只关注眼前的利益，对后续公司的经营发展、战略目标等没有明确具体的规划和方向。为了尽可能最大化当前公司的利益，他们盲目进行股权激励。

此时的激励对象是尽快拿到股权红利，也会更加关注眼前利益，厌恶风险，有一些短期行为，比如:放弃短期内会给公司财务带来不利影响但有利于公司长期发展的计划；削减R&D基金，增加当期账面利润等。此时企业的股权激励更像是诱狼入室，压榨企业现有利润，损害企业长远发展。

(二)企业适合在哪些阶段进行股权激励？

如果没有这种不适合股权激励的情况，中小企业运营中哪些节点适合股权激励？

企业的生命周期一般经历四个阶段:初始阶段、成长阶段、成熟阶段和衰落阶段。没有一种股权激励模式可以适用于所有阶段。一般来说，股权激励可以用于企业发展的前三个阶段。

1.在企业起步阶段，激励对象可以是所有员工，因为每个员工在企业起步阶段都很重要，员工的利益可以通过股权激励与公司捆绑在一起。需要注意的是，虽然初创企业发展迅速，但未来的增值将是巨大的空，但公司缺乏现金流，因此应考虑长期激励模式，以减轻现金压力。

2.在企业成长期，公司业绩提升，利润快速增长，现金流较好，下一期利润会远高于本期，因此激励模式的选择要以公司的成长性为重点。激励不能再针对所有员工，而主要针对高级管理层和关键员工。

3.对于成熟企业来说，此时企业规模大，现金流充裕，各期利润相近，发展稳定，但增长乏力。此时股权激励要围绕业绩要求，尤其是净利润增长率和净资产收益率的要求，激励对象主要是高级管理层和关键员工。

4.对于经济衰退的企业来说，股权激励不会起到太大的作用。企业随时可能倒闭，员工对企业信心不足。赠送股票不如赠送现金。当然，如果是国企，也可能是因为体制问题，而不是企业的产品真的不景气。此时可以考虑对管理层实施期货股票激励和员工持股计划的模式，实现“国退民进”，使企业焕发青春。

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