美联储降息意味着什么（美国宣布降息）

3月16日凌晨(当地时间3月15日)，美联储宣布将降息100个基点至零，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划。

1.上一次降息是3月4日(降息50个基点)，间隔时间只有12天。如此密集的降息在历史上是罕见的。

此外，美联储将于3月18日召开利率会议。如果它想降息，应该是在这个时候。但是美联储迫不及待，提前三天降息，这说明新冠肺炎疫情给美国带来了巨大的经济、混乱的金融体系和摇摇欲坠的股市。

2.降息幅度高达100点，相当于4次定期降息。

3.基准利率直接降至零，7000亿大规模量化宽松重启，意味着美国货币政策发生了质的变化，全面宽松的时代正式到来。

在降息后的新闻发布会上，美联储董事长鲍威尔表示，疫情可能会导致经济活动在一段时间内下滑，二季度经济可能会疲软。前瞻性引导和资产购买是我们的基本工具，预计负利率不会成为美国合适的政策。

他还强调并重申，美联储有足够的空调整政策，每周或每月的资产购买规模没有上限，因此美联储将“大力”购买资产。

纵观美国近10年的货币政策，虽然出现了一轮加息，但从长期来看，其实是一个利率下降的过程。2007年，受次贷危机影响，美联储开始连续10次降息，终于在2008年12月，利率降至零。后来随着国际金融危机的爆发，常规的货币政策越来越难以应对严峻的经济危机。

最后从2008年11月开始，进行了三轮大规模的资产购买，也就是我们常说的QE。简单来说，就是美联储“印刷美元”在市场上购买债券。购买规模越大，市场上的美元就越多，美联储的资产负债表也就越大。

QE 1:从2008年12月到2010年3月，美联储购买了房利美和房地美担保的总计1.25万亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)、1750亿美元的机构证券和3000亿美元的美国国债。最后，降低了房贷利率，促进了房地产市场的发展。

QE2:2010年12月，美联储宣布购买6000亿美元长期国债，主要目标是降低长期国债利率，以扩大国内投资支出，刺激经济增长。

QE3:2012年9月，在综合了之前QE1和QE2的影响后，美联储决定每月购买400亿美元的MBS资产，随后不久，又增加了购买450亿美元的美国国债。

经过三轮QE，美联储的资产从2008年的8000亿美元扩大到2014年10月量化宽松正式结束时的4.5万亿美元。这也预示着始于2007年的超宽松货币时代已经暂时结束。

随着美国经济的复苏，2015年12月，美联储开启加息周期，分别于2015年12月和2016年12月加息一次，并于2017年和2018年开始多轮加息。到2018年12月本轮加息结束，联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.50%。同时，2017年10月开始缩表(即卖出债券，收回市场美元):

1.国债:初始上限为每月60亿美元，12个月内每隔3个月增加60亿美元，直至达到每月300亿美元。

2.对于MBS(抵押贷款支持证券)，每月到期的再投资将减少40亿美元，在12个月内，每三个月增加40亿美元，直到达到200亿美元/月。

自今年5月以来，美联储已将月度资产负债表削减计划中美国国债的最高削减规模从目前的300亿美元降至150亿美元。

2019年8月1日，美联储宣布结束减排计划。目前，美联储的资产为3.74万亿美元。

2018年底至2019年初，随着国际环境的巨大变化，美国经济担心可能出现衰退。2019年，美联储开始了10多年来的首次降息，并于8月1日结束了降息计划。纽约美联储银行的调查显示，到2025年，美联储的资产负债表可能在3.8万亿至4.7万亿美元之间。这意味着美联储有可能启动另一轮资产购买计划，并扩大其表。

如果我们观察美国的利率走势，就会发现美联储的利率是一个不断下降的过程，美联储的资产购买也是一个不断增加的过程(从2008年的8000亿增加到现在的3.74万亿美元)，这说明在信用社会时代，纸币的贬值将是一个无止境的过程，因为纸币是印出来的，想印多少就印多少！

这一次，美联储宣布降息100个基点，重启7000亿的大规模量化宽松，与2008年的套路一模一样，表明美国经济金融面临的危机可能不亚于2008年的金融危机。

然而，这次降息+量化宽松并没有提振市场。结果，美国三大股指期货暴跌约4%，WTI原油期货跌幅超过5%。

为什么资产价格下跌而不是上涨？主要是货币的意外操作给市场传递了恐慌，因为货币政策制定者掌握的市场信息肯定比投资者掌握的要丰富。美联储的这一非同寻常的举动让人觉得事情并不好，美国经济和金融可能并不像表面上看起来那么稳定。说白了，美联储暴露了潜在的危机。

我来说几个大家关心的问题。

1.量化宽松意味着直接印刷美元并投放市场。降息是为了降低美元的价格。美联储降息是为了降低商业银行之间的借款利率。这次利率降到零，说明商业银行和商业银行之间的借贷成本为零。在美元价格极低的时候，把价格极低的7000亿美元(基础货币)投入市场，让更多更便宜的钱进入股市、楼市、实体经济。

第二，目前，美联储已经将利率降至零。如果新冠肺炎疫情在美国加剧，美联储也可以采取两项措施。一种是将利率降到负，也就是说商业银行持有的美元如果不放贷，就会还钱，通过负利率提高商业银行持有资金的成本，这样就可以贷款了。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，预计负利率在美国不是一项合适的政策。说明以后不太可能实施。

其次，美联储可以通过直升机撒钱来增加量化宽松的规模，提振经济。这是美联储在2008年金融危机后做的，它也有这样的经历。

3.自新冠肺炎疫情爆发以来，中国货币采取了三大举措。首先，它投入了资金。短期资金是MLF操作和逆回购操作的资金，长期资金是3月13日的RRR斩。但2月广义货币并无明显增长，说明货币投放规模仍然有限。二是贷款利率下调。2月17日，一年期MLF从3.25%下调至3.15%，2月20日，一年期LPR为4.05%，下调10个基点。5年期LPR为4.75%，下跌了5个基点。

中国会跟随美国的货币政策吗？事实上，中国已经做了一些事情，但实力比美国弱得多。接下来，国内货币政策可能如下:1。继续降低贷款利率，降低商业银行和居民之间的贷款利率，让企业和居民借入廉价资金。2.当CPI相对稳定时，存款利率会降低。一是会刺激人们的消费；第二，它将降低银行和实体经济的资本成本；三是将加大逆回购和MLF操作规模，继续压低RRR。

4.现在看来，新冠肺炎疫情对中国的影响在慢慢减弱，但正在向国外蔓延。未来有两大影响。首先，新冠肺炎疫情在国外的加剧将对中国的对外贸易产生影响。第二，如果美国因为新冠肺炎疫情出现金融危机，对中国的影响是巨大的，可以参考2008年。中国需要做的是提前准备弹药，应对可能出现的危机。危机越多，我们就越要向外界敞开大门。现在中国的疫情全面好转。有了更好的资本流动，我们可以吸收更多的国际资本流入，将危机转化为机遇。

对于股市，重申一下之前的观点，未来只有两种情况。1.如果美股快速下跌，a股也会下跌，但2500点会是底部，越接近2500点，逢低吸纳的力量越强。2.如果美国股市小幅下跌，a股可能会在3000点左右波动。

就楼市而言，全球货币政策已经全面放松，不排除国内楼市会随风摇摆。中国需要加强对房地产市场的监管，以避免房价可能大幅上涨。

最后，美联储的量化宽松政策告诉我们，降低利率是趋势。当经济陷入危机时，最好最快的方法就是让钱变得更便宜。没有下限，因为有负利率和量化宽松。当货币越来越便宜的时候，相反的资产会是更好的对冲，比如黄金、房地产等等。

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