什么是qe3（美联储重新开始购债这是量化宽松吗？是不是不需要降息了）

美联储重新开始购债这是量化宽松吗？是不是不需要降息了？

早在上个月（9月17-20日）美联储就已经开始连续四天对于回购进行操作并且回购的资金达到了2700亿美元回购的对象分别是美国国债和证券。当时市场就已经猜疑美联储是不是又一次开启了QE（量化宽松）。

如今美联储又表明将开始每月购买约600亿美元短期债券而为的是解决当下“钱荒的问题”以确保银行体系拥有“充足的储备”。所以并不能仅仅以此认定为量化宽松但毫无疑问的是已经做好了量化宽松的准备并且继续降息概率还是很高的。

一什么是量化宽松？如何定义量化宽松？

量化宽松就是QE的代名词全拼为Quantitative Easing指的就是量化宽松的政策操作的方式表现为加大购债、降低利息、降低存款准备金、加大印钞等增加基础货币供给向市场注入大量流动性资金的干预方式以鼓励开支和借贷也被简化地形容为间接增印钞票。

在美国的历史上一共出现过3次的QE分别为2008年2010年以及2012年。而这三次的QE具体的特征就是在经济低迷时期美联储会首先把利率降至接近零对利率采用明确的前瞻性指引然后才会开始执行大规模资产购买。

我们可以看到三次QE购买资产的金额如下：

1）QE1的金额：截至2008年~2010年3月第一轮量化宽松结束美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券累计1.725万亿美元左右。

2）QE2的金额：QE2宽松计划于2011年6月结束从2010年11月开始购入总计为1050亿美元的金融资产每个月由联储购买750亿美元的长期国债总共购买总额6000亿美元。

3）QE3的金额：QE3启动以来美联储总计购买了1.6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券。

而如今美联储在最新的9月会议上宣布降息25个基点之后将联邦基金利率下调至1.75%-2.00%并且在下一次的美联储会议上也就是10月30日市场预期再次降息的概率依然就很高达到76%。

也就是说目前的美联储还没有大规模的进行资产购买降息的空间也还存在所以从条件上无法直接判定已经进入一个量化宽松的周期但是为了缓解市场压力降息是未来的一个趋势很难改变。

二美联储为什么会开启回购操作？

我们可以看到此次美联储进行大幅回购的是短期美债而不是长期美债这与之间几次的QE有所不同其目的是为了避免9月的隔夜贷款利率飙升问题再现并且为了解决目前短期出现的资金缺乏问题。

在现在国际贸易问题紧张以及美国经济问题的压力下美联储需要更多的钱来维稳市场扩充准备金的储量对抗未来可能发生的风险和意外避免更多的“突发情况”对于市场和情绪造成伤害。

当隔夜回购利率在9月中旬飙升至远高于美联储设定的短期借款目标区间时许多人感到惊讶。就连鲍威尔也承认这些市场经历了“出乎意料的剧烈波动”。

市场普遍认为美国货币市场利率大幅上行可以理解为美国出现了“钱荒”。

所以当时美联储进行了一个紧急预案就是隔夜的回购操作。而如今10月为了避免9月的情况再次发生美联储开启了继续回购的策略以保证美国各银行的超额准备金规模充足。

假设不实施此类操作由于非准备金负债的快速增长以及未来现金需求的增加未来几个月准备金水平将显著下滑。所以从资产负债表角度来看购买短期国债和进行逆回购是增加充足准备金的主要手段而非实质性的量化宽松！

三、美国的经济增速不及债务增速！

根据最新的数据统计美国目前联邦债务总额已经达到了22.82万亿美元预计未来很有可能突破24万亿美元的大关。

这对比在1958年的2800亿美元来说已经高达了80倍的增幅预计在2021年美国联邦债务总额还会增加4.78万亿。

可以说美国在常年“举债过日子”的方式下已经累计了大量的风险而如今大量购买美国国债的国家已经停止继续购买并且还出现了不同程度的抛售。导致了美国的压力越来越大所以这个时候美联储如果不来接盘那谁还会来接盘买美债呢？

这就进一步解释了美国债务经济模式的不可持续性。目前美国的经济增速不及债务增速所以美联储不得不继续降息来缓解压力并且亲力亲为的回购美债来解决当下棘手的问题。因为美联储深刻明白继续扩大美债的行为不可取只有让经济增速超过债务增速才能解决美国财政问题。

结论：目前并不可以直接定义为“QE4”未来继续降息是大概率事件。

现在的美联储一定是非常头疼的因为目前的美国的情况非常糟糕不仅股市处于一个历史高位估值偏高随时可能面临着下跌走熊的风险。美国的债务有过大资金匮乏就业数据不佳、失业率又面临触底反弹再加上最头疼的是美债长短利率倒挂预示着2020年进入经济衰退股市走熊的概率非常大。

所以美联储必须留有足够的“工具”来应对未来可能发生的经济风险甚至是金融危机。这就足以说明此次的短期美债回购只是一个应对短期风险的一个应急举措并不能算真正的量化宽松。

而未来美联储更是希望通过慢慢降息的方式来安抚市场情绪直至经济衰退真的出现才会开始启动QE4到时候我们会看到美联储所购买资产的体量比目前大得多得多。

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美联储正式重启资产购买计划将会如何影响市场？

美联储近期宣布重启资产购买计划每月规模600亿美元至少持续到明年二季度。美联储为什么会有这样的骚操作？主要原因就是美国经济景气度持续下滑其中制造业经理人采购指数已经下降到10年新低！对市场影响会如何？那当然是有利于股市的了！美联储后面会怎么做？继续放水是大概率事件。接下来详细谈一下这两个问题。

1、美国经济低迷是购买计划的主要原因

前几天公布的美国制造业采购经理人指数为47.8%已经跌至10年新低。

2018上半年美国GDP同比增4.1%创下了几年来的新高就业数据也是非常强劲！然而2019年上半年美国GDP实际增速跌至仅2%。

所以不只是资产购买计划美联储还在2019年7月开启了10年来的首次降息并且9月份再度降息。呵护美国GDP和股市的拳拳之心清晰可见。

2、对市场是比较大的利好

从股市的反映就看的出来美联储降息以及购买资产计划出来后美国股市已经高位企稳。而美国是全球金融霸主美联储释放的流动性也具有溢出效应国庆节后中国股市节节高升也有这个因素在。

为什么这个举措会导致股市上涨呢？最简单的理解就是放水之后市面上用来买股票的“钱”变多了很自然就将股市的整体估值水平太高了。更具体来说利率是资产定价的标尺美联储降息和购买资产会导致无风险利率下降无风险利率下降导致资产估值的折现率降低那么资产价格自然应该抬高。

3、后面继续放水是大概率事件

无论对于哪个国家每当经济出现问题时放水就是最容易推出的方案。因为这个方案对既得利益者的损伤是最小的各方面的阻力也就最小。所以说后面美国经济持续低迷之下美联储选择继续放水是必然之事。

放水就没有副作用吗？当然有的放水只是用短期手段来掩盖长期的问题经济之所以低迷有深层次的内在原因不解决这些深层次的问题反而用放水来掩盖问题只会越来越多最后撑不住的时候“嘭”的炸裂。

但是美国政府执政者为什么还是选择这条路呢他们有个很好的借口：“长期来看我们都会死的。”

这就是我的回答美联储购买资产这种放水行为背后原因是经济陷入低迷；放水至少短期来看对市场是大利好；而且后面大概率会继续放水包括降息甚至QE等。

美国什么时候退出qe？

北京时间2014年10月30日凌晨美联储宣布削减最后的购债规模150亿美元并从11月起结束QE3。

美联储公布10月FOMC声明维持联邦基金利率目标区间0—0.25%不变；从11月开始停止购债；低利率水平保持“相当长时间”措辞。美联储放弃“劳动力资源利用率显著不足”措辞承认就业增加强劲。

QE是英文量化宽松的缩写在金融危机后美联储（美国中央银行）实行超级宽松的货币政策在把利率降到历史最低后进一步通过量化宽松政策放宽货币。

现在美国的经济逐步恢复了货币政策也将恢复常态所以会逐步回收货币这就是退出QE的过程。

退出QE描述了美国货币政策回归正常化的一个过程表现为货币收紧。