市场持续低迷两融余额回落

吴慧敏

本统计期（2022年4月21日-4月27日）期末，沪深两市融资余额14，540.01亿元，融券余额为786.26亿元，两融合计为15，326.27亿元，比期初减少约931.15亿元。截至4月27日，两融余额已经连续9个交易日下降。

从行业角度看，本统计期内，全部28个一级行业均为融资净卖出状态。其中6个行业净卖出金额超50亿元，分别为电子、计算机、医药生物、化工、有色金属和电气设备。净卖出最多的电子行业，金额达到87.34亿元。此外还有12个行业净卖出金额超10亿元。融资净卖出最少的为纺织服装行业，净卖出金额为1.29亿元。

从个股的角度看，本期有330只股票获得融资净买入，超过3亿元的仅有招商银行（600036），金额为3.90亿元。陕西煤业（601225）、宇通客车（600066）、广汇能源（600256）等6只个股融资净买入超1亿元。同时本期融资净卖出的个股达1999只，超过1亿元的多达216只。本期被净卖出最多的个股是北方稀土（600111），金额为9.78亿元。5只个股融资净卖出超过4亿元，分别为贵州茅台（600519）、亿纬锂能（300014）、赣锋锂业（002460）、中航西飞（000768）、科大讯飞（002230）。

近期A股市场持续低迷，股指下跌叠加两融缩水，有投资者担心市场可能重演2015年的“去杠杆”。但实际上，自2020年7月以来，沪深市场融资余额始终围绕1.5万亿元关口反复震荡，其间并未发生急涨急跌。目前不到1.5万亿元的融资总量，仅是回到过去2年的中枢水平，已大致“回吐”了2021年5月至9月的增量。相比之下，2014年至2015年市场融资余额呈现的波动则更为剧烈。

而从融资余额下滑的速率看，自去年9月阶段高点17583.79亿元以来，融资余额至今累计缩水约2650亿元，日均缩水约18亿元，显然与2015年下半年日均缩减近百亿元的情形不具可比性。但值得注意的是，4月25日沪指单日下跌超5%，失守3000点关口，同日融资余额缩减235.52亿元，这一下滑幅度远超过去半年平均水平，在年内仅次于春节假期前1月28日的281.20亿元。

安信证券认为，近两年融资资金的增加确实为市场带来了一定的增量，但从两融交易额占A股成交额的每日数据看，其占比并未显着提升。由此推断，虽然当前市场的两融资金出现波动，但交易额比例仍处于正常范围内。